Modo de margem de portefólio: trading com margem cruzada

O modo de margem de portefólio permite-lhe fazer trading à vista, com margem, de swaps perpétuos, futuros e opções numa só conta e usa um modelo baseado no risco que determina os requisitos de margem.

Este modelo tem em conta as posições combinadas à vista, com margem, de swaps perpétuos, futuros e opções, reduzindo assim potencialmente os requisitos de margem de um portefólio. A margem de portefólio permite uma cobertura eficaz da margem, enquanto preserva a utilização eficaz do capital.

Semelhante ao modo de margem multidivisas, o capital próprio do utilizador em diferentes moedas será calculado num montante equivalente em USD a ser utilizado como margem para a execução de ordens e para detenção de posições.

Como posso qualificar-me para a margem de portefólio?

Para ser elegível para a margem de portefólio:

*Deve manter um capital mínimo líquido de 10.000 USD.

**Deve declarar que compreende o conceito de margem de portefólio.

Como funciona a compensação de risco na margem de portefólio?

A margem de portefólio da OKX oferece dois modos:

1. Modo apenas de derivados: Todos os derivados são agrupados em unidades de risco com base nos seus subjacentes (por exemplo, BTC-USD, BTC-USDT, ETH-USD, ETH-USDT, etc.). Os swaps perpétuos, futuros e opções com o mesmo subjacente são considerados holísticos na unidade de risco. As margens são calculadas por unidade de risco, de modo a ter em conta a compensação do risco entre instrumentos.

Nota: nas categorias de unidades de risco da OKX, os contratos com margem em criptomoedas e com margem em USDT são considerados como unidades de risco diferentes.

2. Modo de compensação de risco à vista e de derivados: Inclui à vista na unidade de risco para o cálculo da margem, para que o requisito de margem possa ser significativamente reduzido se os derivados estiverem cobertos à vista.

Nota: no modo de compensação de risco à vista e de derivados, o utilizador pode optar por colocar à vista na unidade de risco com margem em USDT ou com margem em criptomoedas.

*Modo de compensação de risco à vista e de derivados (USDT): o ativo à vista subjacente é colocado na unidade de risco com margem em USDT.

**Modo de compensação de risco à vista e de derivados (USDC): o ativo à vista subjacente é colocado na unidade de risco com margem em USDC.

***Modo de compensação de risco à vista e de derivados (criptomoedas): o ativo à vista subjacente é colocado na unidade de risco com margem em criptomoedas.

Exemplo:

Quando o utilizador entra na margem de portefólio pela primeira vez, o modo predefinido será o modo de compensação de risco à vista e de derivados - USDT (2a).

Para ativar/desativar o modo de compensação de risco à vista e de derivados, ou escolher o tipo de derivados a ser compensado, o utilizador deverá aceder às definições abaixo.

O utilizador pode ver "À vista em utilização" nas opções "Posição" e "Ativos" na parte inferior da página de trading.

Como é calculada a margem de portefólio?

O requisito de margem de manutenção (MMR) é determinado com base na unidade de risco, em que todos os instrumentos (swaps perpétuos, futuros, opções e à vista no modo de compensação de risco à vista e de derivados) são agrupados por subjacentes, para simular a perda máxima que pode ocorrer num portefólio numa determinada conjuntura de condições de mercado. O valor em USD dos MMR individuais será então somado num MMR de portefólio (em valor em USD)

O requisito de margem inicial (IMR) é então derivado do MMR.

Modo de compensação de risco à vista e de derivados: à vista em utilização

No modo de compensação de risco à vista e de derivados, os ativos à vista em utilização ou a quantidade à vista utilizada na unidade de risco são determinados pelo delta de derivados que pertencem à mesma unidade de risco. Os ativos à vista só são adicionados quando os derivados da unidade de risco correspondente podem ser cobertos pelos ativos à vista.

Para cada unidade de risco

1. Se o capital próprio à vista >0 & delta de derivados > 0, à vista em utilização = mín. (|capital próprio|, |delta à vista e de derivados|, |limite definido pelo utilizador|)

2. Se o capital próprio à vista <0 & derivatives delta > 0, à vista em utilização (empréstimo) = -mín. (|capital próprio|, |delta à vista e de derivados|, |limite definido pelo utilizador|)

3. Caso contrário, à vista em utilização = 0.

Componentes da margem de portefólio

A margem de portefólio consiste em margem de derivados e margem de empréstimo. A margem de portefólio calcula as somas da margem de derivados em cada unidade de risco e adiciona então a margem de empréstimo para obter a margem ao nível do portefólio.

MMR1 de derivados = máx. (

MMR de derivados com as detenções de posições e ordens abertas de delta positivo,

MMR de derivados com as detenções de posições e ordens abertas de delta negativo,

MMR de derivados com as posições de detenção)

MMR2 de derivados = máx. (

MMR de derivados e à vista com as posições de detenção e ordens abertas de delta positivo,

MMR de derivados e à vista com as posições de detenção e ordens abertas de delta negativo,

MMR de derivados e à vista com as posições de detenção)

MMR de derivados = mín. (MMR1 de derivados, MMR2 de derivados)

MMR = MMR de derivados + MMR de empréstimo

IMR = 1,3 * MMR de derivados + IMR emprestado

Onde,

A = MMR de derivados com as detenções de posições e ordens abertas de delta positivo = MMR necessário para todas as posições de derivados + cobertura à vista + todas as ordens abertas de derivados com delta positivo + todas as ordens de derivados no LMP

B = MMR de derivados com as detenções de posições e ordens abertas de delta negativo = MMR necessário para todas as posições de derivados + + cobertura à vista + todas as ordens abertas de derivados com delta negativo + todas as ordens de derivados no LMP

C = MMR de derivados com as detenções de posições = MMR necessário para todas as posições de derivados + cobertura à vista + todas as ordens de derivados no LMP

MMR de derivados e à vista com as detenções de posições e ordens abertas de delta positivo = A + todas as ordens à vista abertas com delta positivo + todas as ordens à vista no LMP

Considerando o MMR de derivados com delta negativo das ordens de moeda para moeda = B + todas as ordens à vista abertas com delta negativo + todas as ordens à vista no LMP

Tendo em conta o MMR de derivados total das ordens de moeda para moeda = C + todas as ordens à vista em LMP

A. MMR de derivados

A margem de derivados calcula 6 riscos (MR1-6) ao testar o portefólio sob um conjunto específico de condições de mercado de cada unidade de risco e, em seguida, ao aplicar o custo mínimo (MR7). A cobrança mínima é concebida para cobrir qualquer taxa de liquidação, custo de transação e desvio. Os detalhes das condições de mercado correspondentes estão disponíveis no Anexo.

MR1: Choque à vista (aplicável a todas as ordens à vista e de derivados no modo de compensação de risco à vista e de derivados)

MR2: Risco de declínio de Theta (aplicável apenas a opções)

MR3: Risco Vega (aplicável apenas a opções)

MR4: Risco de base (aplicável a todas as ordens à vista e de derivados no modo de compensação de risco à vista e de derivados)

MR5: Risco de taxa de juro (aplicável apenas a opções)

MR6: Movimento extremo (aplicável a todas as ordens à vista e de derivados no modo de compensação de risco à vista e de derivados)

MR7: Cobrança mínima ajustada (aplicável a todos os derivados)

MMR de derivados = máx. { [máx.(choque à vista, risco de declínio theta, movimento extremo) + risco de base + risco vega + risco de taxa de juro], cobrança mínima ajustada}

B. MR8: Empréstimo de MMR/IMR

O cálculo da margem de empréstimo calcula a margem com base no montante do empréstimo em cada subjacente por escalões correspondentes. Consulte o rácio de margem definido aqui.

Estão disponíveis os modos de empréstimo automático e sem empréstimo. No modo de empréstimo automático, o utilizador pode vender uma moeda indisponível na conta através do modo à vista ou de derivados quando o capital próprio equivalente em USD ao nível do portefólio for suficiente. Os empréstimos podem incluir empréstimos de margem, empréstimos de comprador de opções e UPL negativo (lucros e perdas não realizados) causado pela abertura de posições de derivados.

A taxa de margem de manutenção refere-se ao escalão da posição, p. ex.: imr = 1 / alavancagem do empréstimo

Tenha em atenção que o MR8 também inclui os empréstimos que podem ser necessários para cobrir o MMR de derivados.

C. Cálculo do rácio de margem

*O valor em USD da margem necessária:

Os MMR/IMR de diferentes moedas em cada unidade de risco são convertidos num valor equivalente em USD pelos índices à vista.

**O valor em USD do capital próprio do portefólio

Devido às diferenças na liquidez de mercado de cada moeda, a plataforma calcula o valor em USD equivalente de cada moeda no capital próprio do portefólio com base em determinadas taxas de desconto. Consulte a mais recente tabela de taxas de desconto.

***O rácio de margem de portefólio é então determinado pelo valor em USD do capital próprio do portefólio dividido pelo valor em USD da margem necessária.

Como posso testar a margem de portefólio no portefólio existente/simulado?

O construtor de posições e a API correspondente estão disponíveis para o utilizador testar a margem de portefólio para as posições existentes (mesmo que esteja a utilizar outros modos de margem), bem como qualquer portefólio simulado.

1. O utilizador pode simular novas posições no construtor de posições. O IMR e o MMR são apresentados abaixo. O utilizador também pode incluir as posições existentes com as posições simuladas, de modo a que também possa simular o impacto no IMR e no MMR.

2. Ao passar o cursor em cima do MMR, o sistema irá exibir os detalhes do MMR, com base nos cenários de MR acima.

O que acontece durante a liquidação?

Quando o rácio de margem for inferior a um determinado limiar (por exemplo, 300%), o sistema enviará um alerta de liquidação ao titular da conta.

A liquidação no modo de margem de portefólio é desencadeada com base no facto de o rácio de margem atingir 100%. Devido à potencial baixa liquidez das opções, a liquidação pode resultar na abertura de novos swaps perpétuos ou novas posições de futuros, mas apenas para diminuir o perfil de risco de todo o portefólio.

O processo de liquidação executará etapas sequenciais. O fluxo irá para o passo seguinte se a conta ainda estiver em risco após a conclusão da anterior e não puder ser revertida. O fluxo é concluído quando a conta volta a um estado seguro (rácio de margem >110%) ou quando todas as posições na conta são liquidadas.

Passo 1. Processo de cobertura dinâmico (DDH)

DDH refere-se à utilização do princípio DDH para reduzir o risco geral da conta de margem de portefólio, ajustando as posições de swaps perpétuos/futuros. O DDH é aplicável em posições de opções quando o risco de choque à vista (MR1) é o maior de todos os riscos (por exemplo, se o índice BTCUSD descer 15%)

Passo 2. Processo de cobertura de base

O processo de cobertura de base consiste em reduzir o risco de base ao liquidar futuros em diferentes datas de validade ao mesmo tempo, quando o risco de base (MR4) é o maior de todos os riscos. (risco de base significa o risco de diferentes preços de contrato para o mesmo subjacente com diferentes datas de validade; os ativos à vista serão tratados como tendo uma validade especial, neste caso).

Passo 3. Processo de redução de posições gerais

O processo de redução de posições gerais dá prioridade às posições que podem tornar as posições da conta mais seguras, para reduzir a margem de manutenção da conta. O número de posições a reduzir é determinado por ambas as configurações de sistema predefinidas (a liquidez de cada instrumento) e pelas posições transacionáveis. O número de posições a reduzir é determinado por ambas as configurações de sistema predefinidas (a liquidez de cada instrumento) e pelas posições transacionáveis, ou seja, o sistema tentará liquidar as posições escalão a escalão, até que a conta volte ao nível de segurança.

Anexo: Cálculos de margem

Tenha em atenção que todos os parâmetros listados abaixo estão sujeitos a alterações com base no ambiente de mercado.

MR1: Choque à vista

O cenário de choque à vista consiste em simulações de mercado que movem o subjacente para cima ou para baixo, ou o deixam inalterado, em combinação com a movimentação da volatilidade implícita para cima ou para baixo, ou que permaneça inalterada. MR1 é a perda máxima nestas 21 simulações de mercado (7 simulações de movimento de preços * 3 simulações de mudança de volatilidade implícita; A alteração de volatilidade implícita pode ser em pontos de volatilidade ou percentagem; MR1 assume a perda máxima)

Movimento de preço

Alteração da volatilidade implícita (apenas em opções) em pontos ou em %

MR2: Risco de declínio de tempo (apenas para opções)

O risco de declínio de tempo mede o declínio no valor do portefólio em 24 horas, assumindo que não existem alterações nos movimentos do preço subjacente e na volatilidade implícita.

MR3: Risco de estrutura do termo Vega (apenas opções)

O risco de estrutura do termo Vega surge de diferenças no valor da opção para o mesmo subjacente com diferentes datas de validade no mesmo choque de volatilidade implícita. Mede o risco de mudança na volatilidade implícita em diferentes datas de validade que não é capturada no MR1.

MR4: Risco de base

O risco de base surge de diferenças nos preços dos contratos para o mesmo subjacente com diferentes datas de validade. Os futuros com datas de validade mais distantes provavelmente serão mais voláteis do que os futuros mais próximos da data de validade. Mede o risco de mudança no preço a prazo de várias datas de validade diferentes.

O cenário de risco de base é composto por diferentes simulações de mercado, ao movimentar o preço a prazo ou a base a prazo para cima no delta positivo em cada data de validade.

*Exemplo:

O preço a prazo na validade 1 é de 3000 USD/ETH

O preço a prazo na validade 2 é de 3500 USD/ETH

O preço à vista é de 3200 USD/ETH

O movimento simulado máximo da base de preço a prazo na validade 1 é de -200 *10% e o movimento máximo do preço a prazo na validade é de 3000 * 0,6%

O movimento simulado máximo da base de preço a prazo na validade 2 é de 300 *10% e o movimento máximo do preço a prazo na validade é de 3500 * 0,6%

MR5: Risco de taxa de juro (apenas para opções)

O risco da taxa de juro mede o risco de mudança na curva de retorno, ao preencher uma tabela de movimentos de taxa de componentes principais (PCA). Aqui, taxa de juro refere-se à taxa de juro usada no modelo de preços de opções.

Carregamentos de fatores básicos:

O PC1 explica a mudança paralela na curva de retorno. O PC2 explica a mudança de inclinação da curva de rendimentos.

O cenário de risco da taxa de juro é composto por 8 simulações de mercado, ao movimentar a curva de rendimento de forma proporcional ao PC1 e ao PC2. Por exemplo, os cenários incluem mover a curva de retorno existente em +/- 5% * PC1, +/- 2,5% * PC1, +/- 3% * PC2, +/- 2% * PC1. MR5 é a perda máxima que ocorre nestas 8 simulações de mercado.

MR6: Movimento extremo

O cenário de movimento extremo é semelhante ao cenário de choque à vista, mas o movimento máximo do preço subjacente duplica o maior choque à vista no MR1 e a volatilidade implícita permanece inalterada. Os movimentos extremos são concebidos para capturar os cenários em que as opções podem ser exercidas quando o subjacente sofre movimentos extremos. O MR6 assume metade da perda máxima em dois cenários. Por exemplo, o MR6 da unidade de risco BTC-USD é metade da perda máxima quando o BTC-USD se movimenta +30% ou -30%, o que for superior. Se a unidade de risco contém apenas swaps perpétuos e futuros, MR6 = MR1.

MR7: Cobrança mínima

Passo 1. Cobrança mínima bruta

A cobrança mínima bruta é concebida para cobrir qualquer desvio e custo de transação.

Cobrança mínima bruta por contrato = desvio por contrato + custo de transação por contrato

Cobrança mínima de futuros/swaps perpétuos

Custo de transação por contrato = taxa de tomador * valor do contrato * multiplicador do contrato

O desvio por contrato depende do MMR da conta unificada do primeiro escalão de futuros.

Cobrança mínima de opções

Custo de transação por contrato = mín. (taxa de tomador * valor do contrato * multiplicador do contrato, 12,5% * preço médio de referência * valor do contrato * multiplicador do contrato)

Para posições longas: desvio por contrato = mín. {max(min_per_delta, min_per_delta *abs(delta)), Mark Price} * contract_multiplier

Para posições curtas, o desvio por contrato = máx. (min_per_delta, min_per_delta * abs(delta)) * contract_multiplier

Assumindo BTC como exemplo, a cobrança mínima por delta (min_per_delta) = 0,02

Passo 2. Cobrança mínima ajustada

A cobrança mínima ajustada é derivada de uma função de fator de dimensionamento, baseada na cobrança mínima bruta de futuros/swaps perpétuos e opções ao abrigo de cada unidade de risco. O fator de dimensionamento foi concebido para refletir o desvio para liquidar portefólios com diferentes tamanhos.

Cobrança mínima ajustada MR7 = (short_cobrança mínima bruta de futuros + swaps perpétuos + opções)*Fator de dimensionamento + long_cobrança mínima bruta de opções

Configuração dos escalões de BTC, ETH

Consulte o mais recente ajuste na lógica do fator de dimensionamento

Configuração de escalões noutros subjacentes

MR8: Margem de empréstimo

No modo de empréstimo automático, o utilizador pode vender uma moeda indisponível na conta através do modo à vista ou de derivados quando o capital próprio equivalente em USD for suficiente. Um montante de empréstimo potencial será gerado na conta do utilizador e parte do capital próprio ajustado será utilizado como requisito de margem. Quando o capital próprio da moeda for inferior a 0 devido a sobrevenda ou quando a perda de derivados for liquidada na moeda, o passivo real e os juros correspondentes desta moeda serão gerados automaticamente.

No modo sem empréstimo, o utilizador só pode utilizar o saldo disponível ou o capital próprio disponível da moeda para criar ordens à vista, de futuros, swaps perpétuos e opções. Poderá haver uma situação em que o capital próprio de uma determinada moeda não pode pagar a perda liquidada nesta moeda. Neste caso, se a conta tiver excedente de capital próprio noutras moedas e o valor em USD geral da conta for suficiente, a conta estará segura e o passivo real será gerado de forma passiva. Se o passivo estiver dentro do intervalo sem juros da moeda, não serão cobrados juros. Quando o passivo da moeda excede o limite da isenção de juros, é acionada uma amortização forçada (TWAP). O sistema utilizará automaticamente o capital próprio disponível de outras moedas na conta para cobrir o passivo e fazer com que permaneça dentro do limite da isenção de juros. O TWAP será executado ao vender os ativos positivos por USDT e ao amortizar o passivo com USDT.

Empréstimo potencial = empréstimo efetivo + empréstimo virtual

O empréstimo efetivo refere-se a empréstimos de margem, empréstimos de comprador de opções e UPL negativo (lucros e perdas não realizados) causado pela abertura de posições. O empréstimo efetivo ocupa o limite do escalão de margem do utilizador, o limite da conta principal e o limite de empréstimo total da plataforma.

O empréstimo virtual refere-se ao empréstimo utilizado para abrir posições. O empréstimo virtual ocupa o limite do escalão de margem do utilizador, mas não ocupa o limite da conta principal do utilizador e o limite de empréstimo total da plataforma.

O UPL negativo causado pelas posições abertas em empréstimos efetivos está incluído no limite de isenção de juros. Já os empréstimos causados por empréstimos de margem, empréstimos de compradores de opções e lucros e perdas realizados do contrato não estão incluídos no limite de isenção de juros.

Consulte o cálculo de juros para detalhes sobre as regras do limite de isenção de juros.