Руководство по криптовалютным и биткоин-ETF

По мере роста интереса компаний к биткоину и принятия этого актива в качестве законного платежного средства, растет спрос на регулируемые финансовые криптопродукты. Например, бычий тренд, вызванный созданием в США первого биткоин-ETF фонда, обеспеченного фьючерсами, объем вложений в который составил более миллиарда долларов за первые два дня, указывает на стремительный рост рынка биржевых криптофондов.

Биржевой фонд или ETF — это регулируемый финансовый инструмент, который отслеживает цену базового актива, корзины активов или индекса. Например, ETF S&P 500 отслеживает динамику соответствующего фондового индекса, который отражает капитализацию 500 крупнейших акций США. А золотой ETF (gold ETF) отслеживает стоимость резервов золота фонда и выпускает акции под ее залог. Акционеры владеют долей портфеля фонда.

В настоящее время Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) рассматривает по меньшей мере 10 новых заявок на создание крипто-ETF, а это говорит о том, что крипторынок может вскоре присоединиться к глобальному сектору ETF, стоимость которого оценивается в 9,46 трлн долларов. Более того, простота инвестирования в эти фонды может привлечь дополнительных институциональных и розничных инвесторов на крипторынок.

Приближается крайний срок принятия решения SEC по биткоин-ETF от Кэти Вуд под названием ARK Invest spot, назначенный на 13 августа 2023 года. Между тем предполагается, что о решении по спотовому биткоин-ETF Blackrock будет объявлено в течение первой недели сентября. Однако Вуд прогнозирует, что SEC может одобрить сразу несколько спотовых биткоин-ETF, независимо от того, получит ли ARK Invest одобрение 14 августа.

В этой статье мы разберемся, как работают биткоин и крипто-ETF, расскажем об их преимуществах и недостатках, а также о том, как они могут повлиять на крипторынок.

Что такое биткоин-ETF и как он работает?

Для начала разберемся, как работает биржевой биткоин-фонд. Существует два типа биткоин-ETF — с физическим и с фьючерсным обеспечением. Хоть BTC и может быть базовым активом в обоих типах фондов, функционально эти инструменты сильно отличаются.

Биткоин-ETF с физическим обеспечением

Биткоин-ETF с физическим обеспечением (или любой другой крипто-ETF) следует концепции традиционного ETF, где компания-эмитент покупает BTC и хранит их на своих счетах. Затем компания создает фонд, размещает его на фондовой бирже и выпускает под него акции. Покупка доли в биткоин-ETF дает право на долю BTC, хранящуюся на счетах компании.

Биткоин-ETF с фьючерсным обеспечением

ETF с фьючерсным обеспечением — это производные инструменты, которые реагируют на будущие колебания цен базовых активов. Таким образом, держателю биткоин-ETF с фьючерсным обеспечением не требуется владеть BTC. Такой фонд торгует по контрактам, которые спекулируют на будущей, а не текущей цене BTC. Срок действия этих контрактов ограничен, и держатель фонда должен продать существующие контракты и позже повторно их выкупить. Из-за такой структуры часто возникают расхождения между фактической ценой BTC и ценой биткоин-ETF с фьючерсным обеспечением.

Другие криптоинструменты

Внимание институциональных игроков привлекают не только биткоин-ETF, но и другие криптовалюты. Например, фирма по управлению активами VanEck уже выпустила биржевые облигации TRON, Solana и Polkadot в Германии и других частях Европы. Также есть и более мелкие организации, например, 21Shares, которая привлекла 200 миллионов долларов в свой биржевой продукт ASOL на основе Solana.

Сравнение крипто-ETF и спотовой криптоторговли

Преимущества крипто-ETF

Простота использования

Для многих торговля криптовалютами может показаться непростой задачей, требующей множества усилий: от настройки цифровых кошельков до безопасного управления и совершения операций с монетами или токенами, и т.д. Крипто-ETF упрощают этот процесс, предлагая прямой путь торговли через зарегистрированные брокерские счета, что делает их привлекательным вариантом для новичков.

Налоговые преимущества

Крипто-ETF имеют налоговые преимущества при торговле из льготных пенсионных портфелей, имеющих отсрочку оплаты или вовсе не облагающихся налогами.

Надежность

ETF представляют собой более безопасный вариант инвестирования для тех, кто опасается неопределенности крипторынка. Эти фонды централизованы и регулируются надзорными органами, что позволяет трейдерам расширить свои инвестиционные горизонты, не подвергаясь дополнительным рискам, и повышает общее доверие к рынку.

Недостатки крипто-ETF

Отсутствие физических активов

Крипто-ETF не предоставляют вкладчикам фактического права владения на базовые активы фонда. Таким образом, инвесторы лишаются некоторых преимуществ прямого владения криптовалютами и участия в децентрализованной финансовой системе.

Комиссии и налоги

Интеграция крипто-ETF с традиционными финансовыми системами значительно упрощает работу с ними, однако такая простота использования может дорого стоить. Посредники, управляющие средствами от имени инвесторов, взимают плату, которая может быть довольно существенной. Комиссии за управление крипто-ETF могут варьироваться от 0,4% до 1,5% годовых.

Соблюдение международных налоговых правил имеет важное значение для игроков на мировых рынках. При этом самостоятельное хранение биткоина в личном цифровом кошельке или на криптоплатформе не требует таких затрат.

Ограниченные возможности инвестирования

Крипто-ETF появились совсем недавно, и поэтому спектр их возможностей не так широк, как у прямой криптоторговли. Сейчас большинство ETF сосредоточены на таких ведущих криптовалютах, как BTC, ETH и SOL, на которые влияют различные местные нормативные требования. Однако по мере развития криптосектора ожидается расширение ассортимента активов ETF, особенно на развитых рынках.

Часы торговли

В отличие от круглосуточного рынка криптовалют, традиционные фондовые рынки работают только в установленные часы. Это ограничение может создать проблемы для трейдеров крипто-ETF. Например, значительные колебания цены биткоина могут происходить в нерабочее для фондового рынка время, в результате чего держатели ETF не могут своевременно отреагировать на эти изменения.

История и правила крипто-ETF в США

С 2013 года поступило множество заявок на создание ETF от крупных игроков. Некоторые из них были отклонены, поскольку фонды недостаточно защищали инвесторов в условиях нестабильности крипторынка. Тем не менее, некоторые биткоин-ETF получили одобрение по всему миру, создав рынок для таких продуктов. И хотя спрос на спотовые ETF выше, одобрение фьючерсных ETF предоставляет трейдерам дополнительный выбор.

Сегодняшние фьючерсные ETF

Фьючерсный биткоин-ETF от ProShares

18 октября 2021 года долгожданный ETF от ProShares под названием Bitcoin Strategy (BITO) стал первым биржевым фьючерсным биткоин-фондом, торгуемым на Нью-Йоркской фондовой бирже. Компания-владелец фонда ProShares базируется в Мэриленде. BITO предоставляет частным лицам регулируемый доступ к доходам от биткоина и управляет активами на сумму более миллиарда долларов во фьючерсах на биткоин CME. Коэффициент расходов ProShares составляет 0,95%.

Фьючерсный биткоин-ETF от Valkyrie

Фьючерсный биткоин-ETF от компании Valkyrie был запущен 22 октября 2021 года в индексе Nasdaq. Этот фонд управляется Valkyrie, инвестиционной фирмой из Нэшвилла, специализирующейся на цифровых активах. Коэффициент расходов ETF Valkyrie тоже составляет 0,95%. Интересно, что Valkyrie хочет преобразовать свой фонд в бивалютный биржевой фонд биткоина и эфира (ETF).

Фьючерсный биткоин-ETF от VanEck

Начиная с 2018 года компания VanEck не оставляла попытки по созданию фьючерсного биткоин-ETF. Эти усилия окупились, когда 16 ноября 2021 года управляющий активами присоединился к ProShares и Valkyrie и запустил собственный фьючерсный биткоин-ETF. XBTF использует фьючерсные контракты на биткоин с расчетом в фиатной валюте. Коэффициент расходов для VanEck составляет 0,65%, а это значительно меньше, чем у ProShares.

Кандидаты на создание спотовых ETF

Волна одобрений заявок на создание фьючерсных биткоин-ETF, побудила многие компании на подачу заявок на создание спотовых ETF. Так, в августе 2023 года крупнейший биткоин-фонд Grayscale подал заявку на конвертацию своего существующего трастового биткоин-фонда в ETF. Также заявки на создание спотовых биткоин-ETF подали такие компании, как Valkyrie, VanEck и Bitwise Invest.

Крипто-ETF в других странах

Биткоин-ETF от Jacobi FT Wilshire

В августе 2023 года на Euronext Amsterdam был запущен первый в Европе спотовый биткоин-ETF под названием Jacobi FT Wilshire Bitcoin ETF. Этот ETF ориентируется на экологию и соответствует принципам устойчивых финансов Европейского союза. Так, фонд использует внешние данные для измерения энергопотребления биткоина в фонде. Также компания-владелец фонда, Jacobi Asset Management, сотрудничает с платформой цифровых активов Zumo для создания сертификата, подтверждающего использование электроэнергии, полученной из источников возобновляемой энергии в рамках ETF.

Фонд рассчитывает среднюю цену биткоина в реальном времени, используя данные с различных проверенных бирж.

Биткоин-ETF от Purpose

Широко известный как первый биткоин-биржевой фонд с физическим обеспечением, Purpose ETF управляется канадской компанией Purpose Instruments и котируется на фондовой бирже Торонто. Для обеспечения безопасности транзакций этот ETF использует поставщиков ликвидности институционального уровня, например, Genesis. А сохранность средств в фонде обеспечивает трастовая компания Gemini.

По состоянию на 22 ноября 2021 года под управлением Purpose ETF находятся активы на сумму около 1,4 миллиарда долларов, а баланс обеспечение составляет более 22 000 BTC. Комиссия за управление активами в биткоин-ETF от Purpose составляет 1%.

Hashdex Nasdaq индексный крипто-ETF

Индексный крипто-ETF Hashdex Nasdaq стал первым в истории биржевым криптофондом и был зарегистрирован в феврале 2021 года на Бермудской фондовой бирже бразильской компанией Hashdex. Портфель Hashdex диверсифицирован по нескольким активам, включая BTC, ETH, LINK, UNI и другие. Этот ETF использует криптоиндекс Nasdaq в качестве ориентира для своего портфеля, а комиссия за управление активами составляет 1%.

Помимо этих биржевых фондов, в мире существует множество других ETF, например, биткоин-ETF от 21Shares в Швейцарии и Германии, биткоин-ETF от QR Capital в Бразилии, от 3iQ CoinShares в Канаде и другие.

Новые заявки на создание Ethereum ETF

По состоянию на август 2023 года было подано 12 заявок на создание Ethereum ETF, большинство из них от крупных игроков отрасли. Интерес к Ethereum ETF отчасти вызван притоком заявок на создание биткоин-ETF и усиливает ажиотаж в секторе криптовалютных финансов.

Как инвестировать в криптовалютные ETF?

Криптовалюты покупаются, продаются и обмениваются так же, как и обычные акции — через брокерский счет. Если вы выбираете международный ETF, то потребуется соответствующий счет в стране фонда.

Какое влияние крипто-ETF оказывают на рынок?

Хотя некоторые и предполагали, что фьючерсные биржевые криптофонды могут спровоцировать неуверенность на рынке, бычий тренд, наблюдающийся на момент написания данной статьи, свидетельствует об обратном. Однако пока еще слишком рано говорить об этом.

Если спотовые биткоин-ETF будут одобрены, управляющим фондами и институциональным инвесторам придется покупать реальную криптовалюту для резервов спотовых ETF. Такой спрос, как правило, приводит к росту цен. Мы видели, как это было с GTBC, который в 2020 году внес немалый вклад в начало сильного бычьего тренда BTC из-за возросшего спроса со стороны институциональных инвесторов. Хотя у ETF и есть некоторые проблемные области, в том числе манипуляции с фьючерсными контрактами и влияние институциональных инвесторов на форки биткоина, запуск трех биткоин-ETF знаменует собой важную веху в развитии рынка криптоинвестиций.

Заключение

Если вы задумываетесь об инвестировании в биткоин-ETF, то не забывайте, что такой фонд не защищает от рисков крипторынка, которые только возрастают при инвестировании во фьючерсы. Поэтому, независимо от того, покупаете ли вы BTC напрямую через OKX или через ETF, необходимо иметь долгосрочную торговую стратегию с планами выхода, учитывающими эти риски. Если вы новичок, то попробуйте платформу демо-торговли OKX для тренировок и разработки собственных стратегий, прежде чем реализовывать их на реальном рынке.

Дисклеймер:

ДАННАЯ СТАТЬЯ ПРЕДОСТАВЛЕНА ИСКЛЮЧИТЕЛЬНО В ИНФОРМАЦИОННЫХ ЦЕЛЯХ И НЕ ЯВЛЯЕТСЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ, НАЛОГОВОЙ ИЛИ ЮРИДИЧЕСКОЙ КОНСУЛЬТАЦИЕЙ, А ТАКЖЕ ПРЕДЛОЖЕНИЕМ О ПОКУПКЕ, ПРОДАЖЕ ИЛИ ВЛАДЕНИИ ЦИФРОВЫМИ АКТИВАМИ. ЦИФРОВЫЕ АКТИВЫ, ВКЛЮЧАЯ СТЕЙБЛКОИНЫ, СОПРЯЖЕНЫ С ВЫСОКИМИ РИСКАМИ И ПОДВЕРЖЕНЫ СИЛЬНЫМ КОЛЕБАНИЯМ ВПЛОТЬ ДО ПОЛНОГО ОБЕСЦЕНИВАНИЯ. ПЕРЕД ИНВЕСТИРОВАНИЕМ ТЩАТЕЛЬНО ОБДУМАЙТЕ, ПОДХОДИТ ЛИ ВАМ ТОРГОВЛЯ ИЛИ ВЛАДЕНИЕ ЦИФРОВЫМИ АКТИВАМИ С УЧЕТОМ ВАШЕГО ФИНАНСОВОГО ПОЛОЖЕНИЯ. ЗА ПОДРОБНОЙ КОНСУЛЬТАЦИЕЙ ОБРАТИТЕСЬ К СПЕЦИАЛИСТУ ПО ЮРИДИЧЕСКИМ/НАЛОГОВЫМ/ИНВЕСТИЦИОННЫМ ВОПРОСАМ.