合約價差策略是什麼？ 3 分鐘教你如何操作虛擬貨幣合約價差策略！

一、什麼是虛擬貨幣合約價差策略？

合約價差交易策略，是指在合約交易中，交易者同時買入和賣出兩份相關的合約的操作。例如，交易者買入 9 月到期的 BTC/USD 合約，同時賣出12月到期的 BTC/USD 合約。這是一種市場中性策略。簡單而言，執行該策略，就是交易方獲取兩份合約價差的操作。

加密貨幣合約價差交易策略，是指在合約交易中，交易者同時買入和賣出兩份相關的合約的操作，是一種市場中性策略。簡單而言，執行該策略，就是交易方獲取兩份合約價差的操作。

二、如何操作虛擬貨幣合約價差策略？

很好理解，相較前幾種策略也更加直觀，就是賺取不同時間到期的兩份合約間的差價，即策略買方買入一份長期合約，同時再賣出一份近期合約，進而實現套利。

需要注意的是，在價差頭寸中，交易方希望多頭頭寸價值相對於空頭頭寸增加，另外兩條的腿到期日不同，先到期的是近期合約，後到期的是遠期合約。定價規則為：價差價格 = 遠期合約價格 – 近期合約價格。

• 策略的買方視角為：買入合約價差，即買入遠期合約，同時賣出近期合約。

• 策略的賣方視角為：賣出合約價差，即賣出遠期合約，同時買入近期合約。

虛擬貨幣合約價差策略的 6 大重點：

該策略具有普適性，它適用於各種行情。假定買入交割或永續合約為腿 1，賣出到期日不同的的等價合約為腿 2，以下提供 6 點操作合約價差策略的重點：

合約價差策略重點 1.：腿數

腿數 = 2，即此策略只有 2 條腿。

合約價差策略重點 2.：交易工具

交易工具 = 交割或永續。

合約價差策略重點 3.：投資標的

腿1的數量 = 腿 2 的數量。

合約價差策略重點 4.：到期日

腿 1 到期日 ≠ 腿 2 到期日，即兩條腿的到期日不同，永續無到期日。

合約價差策略重點 5.：交易方向

腿 1 的交易方向 ≠ 腿 2 的交易方向，即腿 1 和腿 2 的交易方向相反，一個為買入，另一個為賣出。

合約價差策略重點 6.：標的資產

腿 1 的標的資產 = 腿 2 的標的資產。

虛擬貨幣合約價差策略的 3 點提示：

除了上述 6 個重點需要注意外，這邊再提供關於虛擬貨幣合約價差策略的 3 個提示：

合約價差策略提示 1.：凈策略價格

凈策略價格 = 腿買價 – 腿賣價

合約價差策略提示 2.：兩種類型的合約價差

• 永續 vs 交割：其中一條腿為永續合約

• 交割 vs 交割：兩條腿均為交割合約

合約價差策略提示 3.：收益曲線圖

合約價差策略以 2 合約為組成，即遠期合約和近期合約，此策略的支撐，是合約價格將與現貨價格重合。但策略中的兩條腿均不是現貨交易，所以將面臨著當季合約和當月合約價格朝現貨價格看齊，使交易者蒙受虧損的風險。

三、虛擬貨幣合約價差策略具體交易示例

假設比特幣現貨價格為 38000 美元，比特幣當季合約價格為 40000 美元，當月比特幣合約價格為 39000 美元。此時的策略應為買入當月合約並賣出當季合約，假設對應的具體操作案例如下 ：

• 腿 1：買入當月比特幣合約

• 腿 2：賣出當季比特幣合約

此策略的支撐，是合約價格將與現貨價格重合。然而此策略中的兩條腿均不是現貨交易，所以我們將面臨著當季合約和當月合約價格，朝著現貨價格看齊的風險，致使交易者蒙受虧損的風險。

最典型的來看，一旦當月合約到期時，投資者要麽買入一個新的合約以繼續執行腿 1 的交易，要麽關閉當季合約的倉位來結束整個交易。

簡單來看，我們以 1 個月後，也就是當月合約到期日來舉例，此時我們可以選擇關閉交易，且當月合約價格（腿 1）已和現貨價格重合，但是當季合約價格並沒有。這種情況下，此策略的收益更多的取決於遠期合約價格的上下波動。也就是說，遠期合約和現貨價格的價差，決定了投資者的最終利潤，通常會產生 3 種情況：

情況一：

如果當月合約價格在到期日，高於現貨價格，假設為 40200 美元，那麽當季合約價格也會高於現貨價格，假設為 43000 美元。在這一情況之下，二者的價差比交易的初期還要高，則對應的盈虧情況如下：

• 腿 1 收益：40200 – 39000 = 1200 美元

• 腿 2 收益：40000 – 43000 = -3000 美元

• 總收益：1200 – 3000 = -1800 美元

情況二：

如果當季合約價格僅略高於現貨價格，假設為40100美元。在這一情況下，二者價差比交易開始時小，則對應的盈虧情況如下：

• 腿 1 收益：40200 – 39000 = 1200 美元

• 腿 2 收益：40000 – 40100 = -100 美元

• 總收益：1200 – 100 = 1100 美元

情況三：

當季合約價格與現貨價格的漲幅保持一致，同時兩者價差與交易開始時相等，所以腿2目前的價格仍是42000美元，則對應的盈虧情況如下：

• 腿 1 收益：40200 – 39000 = 1200 美元

• 腿 2 收益：40000 – 42000 = -2000 美元

• 總收益：1200 – 2000 = -800 美元

在臨近到期日時，合約和現貨的價差通常會趨於一致。但是遠期合約彌合這種價差的速度和程度，直接影響了交易的利潤率。

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