11. Pengantar Perhitungan Opsi Margin
Jumlah margin opsi didasarkan pada tingkat posisi yang ditentukan oleh jumlah total posisi penjual, pesanan terbuka, dan pesanan terbuka baru. Semakin tinggi tingkat, maka semakin besar faktor margin. Dalam contoh berikut, mari asumsikan bahwa tingkat posisi Anda berada di tingkat 2 dan faktor margin Anda adalah 1,02.
1. Margin pesanan: Margin yang ditahan untuk pesanan terbuka untuk memastikan bahwa pengguna memiliki cukup dana untuk menyelesaikan pesanan dan menggunakan opsi dengan menyertakan premi. Seharusnya margin posisi tersedia setelah pesanan terisi.
Buka posisi baru:
(1) Margin pesanan “Beli-untuk-Buka” = (harga pesanan * pengganda kontrak + biaya) * jumlah kontrak
Contoh 1: Misalkan indeks BTCUSD saat ini adalah $8.500 dan Anda ingin membeli 100 opsi call. Mark price “BTCUSD-20200515-8500-C” adalah 0,05 BTC, lalu Anda memesan dengan harga 0,0475 BTC. Untuk pengguna level 1, biaya maker adalah 0,02%, jadi dalam hal ini, biaya maker untuk kontrak per opsi = 1 * pengganda kontrak 0,1 * tingkat biaya 0,02% = 0,00002 BTC.
Margin pesanan "Beli-untuk-Buka" = (harga pesanan * pengganda kontrak + biaya) * jumlah kontrak
= (0,0475 * 0,1 + 0,00002) * 100
= 0,477 BTC
(2) Margin pesanan “Jual-untuk-Buka” = max (margin posisi untuk penjualan per kontrak opsi – harga pesanan * pengganda kontrak + biaya, margin pesanan minimum * pengganda kontrak) * jumlah kontrak
Ketika pesanan posisi short terisi, penjual membayar biaya transaksi dan menerima premi, dan margin posisi akan ditahan.
Margin pesanan “Jual-untuk-Buka” dari opsi BTCUSD atau ETHUSD = max (margin posisi untuk penjualan per kontrak opsi – harga pesanan * pengganda kontrak + biaya, 0,1 * pengganda kontrak) * jumlah kontrak
Margin pesanan “Jual-untuk-Buka” dari opsi EOSUSD = max (margin posisi untuk penjualan per kontrak opsi – harga pesanan * pengganda kontrak + biaya, 0,125 * pengganda kontrak) * jumlah kontrak
Contoh 2: Misalkan indeks BTCUSD saat ini adalah $6.000 dan Anda ingin menjual 100 opsi call. Mark price “BTCUSD-20200327-6000-C” saat ini adalah 0,0575 BTC, lalu Anda membuka pesanan dengan harga 0,06 BTC. Mark price BTCUSD-0327 berjangka mingguan dengan tanggal kedaluwarsa yang sama adalah $5.900, maka nilai out of the money (OTM) adalah $6.000- $5.900 = $100. Untuk pengguna level level 1, biaya maker adalah 0,02%, jadi dalam hal ini, biaya maker untuk kontrak per opsi = 1 * pengganda kontrak 0,1 * tingkat biaya 0,02% = 0,00002 BTC.
Penjual opsi call:
Margin posisi untuk penjualan per kontrak opsi = [max (0,1, 0,15 - nilai OTM / mark price kontrak berjangka kedaluwarsa yang sama) * faktor margin + mark price opsi] * pengganda kontrak * jumlah posisi
= [max (0,1, 0,15 – 100 / 5900) * 1,02 + 0,0575] * 0,1 * 1
= 0,01932 BTC
Margin pesanan “Jual-untuk-Buka” = max (margin posisi untuk penjualan per kontrak opsi – harga pesanan * pengganda kontrak + biaya, margin pesanan minimum * pengganda kontrak) * jumlah kontrak
= max (0,01932 – 0,06 * 0,1 + 0,00002，0,1 * 0,1) * 100
= 1,334 BTC
Tutup posisi:
(3) Margin pesanan “Jual-untuk-Tutup”: (max (biaya – harga pesanan* pengganda kontrak, 0) * jumlah kontrak
Contoh 3: Misalkan indeks BTCUSD saat ini adalah $8.500, dan Anda ingin menjual 100 opsi put. Mark price “BTCUSD-20200515-9000-P” saat ini adalah 0,0725 BTC, lalu Anda membuka pesanan dengan harga 0,0755 BTC. Untuk pengguna LV1, biaya maker adalah 0,02%. Jadi dalam hal ini, biaya maker untuk kontrak per opsi = 1 * pengganda kontrak 0,1 * tingkat biaya 0,02% = 0,00002 BTC.
Margin pesanan “Jual-untuk-Tutup” = (max (biaya – harga pesanan * pengganda kontrak, 0) * jumlah kontrak
= max (0,00002 - 0,075 * 0,01, 0) * 100
= 0
Margin pesanan “Beli-untuk-Tutup”: (max (harga pesanan - margin posisi / pengganda kontrak + biaya, 0) * pengganda kontrak) * jumlah kontrak.
Pengguna harus membayar premi dan biaya transaksi untuk melepaskan margin posisi short.
Contoh 4: Misalkan indeks BTCUSD saat ini adalah $6.000, dan Anda ingin membeli 100 opsi panggilan. Mark price “BTCUSD-20200327-6000-C” saat ini adalah 0,0575 BTC, lalu Anda membuka pesanan dengan harga 0,05 BTC. Mark price BTCUSD-0327 berjangka mingguan dengan tanggal kedaluwarsa yang sama adalah $5.900, dan nilai OTM adalah $6.000- $5.900 = $100. Untuk pengguna LV1, biaya maker adalah 0,02%. Jadi dalam hal ini, biaya maker untuk kontrak per opsi = 1 * pengganda kontrak 0,1 * tingkat biaya 0,02% = 0,00002 BTC.
Penjual opsi call:
Margin posisi untuk penjualan per kontrak opsi = [max (0,1, 0,15 - nilai OTM / mark price berjangka kadaluwarsa yang sama) * faktor margin + mark price opsi] * pengganda kontrak * jumlah posisi
= [max (0,1, 0,15 – 100 / 5900) * 1,02 + 0,0575] * 0,1 * 1
= 0,01932 BTC
Margin pesanan “Beli-untuk-Tutup” = (max (harga pesanan - margin posisi / pengganda kontrak + biaya, 0) * pengganda kontrak) * jumlah kontrak
= (max (0,05 - 0,01932/0,1 + 0,02%, 0) * 0,1) * 100
= 0
2. Margin posisi: Margin yang diperlukan untuk memegang posisi saat ini.
(1) Margin posisi long pembeli adalah 0.
(2) Penjual opsi call:
Margin posisi opsi BTCUSD atau ETHUSD = [max (0,1, 0,15 - nilai OTM / mark price berjangka kedaluwarsa yang sama) * faktor margin + mark price opsi] * pengganda kontrak * jumlah posisi
Margin posisi dari opsi EOSUSD = [max (0.125, 0.2 - nilai OTM / mark price berjangka kadaluwarsa yang sama) * faktor margin + mark price opsi] * pengganda kontrak * jumlah posisi
Contoh 5: Misalkan indeks BTCUSD saat ini adalah $6.000, Anda ingin menjual 50 opsi call. Mark price “BTCUSD-20200327-6000-C” saat ini adalah 0,0575 BTC, sementara Anda membuka pesanan di 0,06 BTC. Mark price BTCUSD-20200327 berjangka dengan tanggal kedaluwarsa yang sama adalah $5.900, maka nilai OTM adalah $6.000 - $5.900 = $100.
Penjual opsi call:
Margin posisi = [max (0,1, 0,15 - nilai OTM / mark price berjangka kadaluwarsa yang sama) * faktor margin + mark price opsi] * pengganda kontrak * jumlah posisi
= [max (0,1, 0,15 – 100 / 5900) * 1,02 + 0,0575] * 0,1 * 50
= 0,96606 BTC
(2) Penjual opsi put:
Margin posisi opsi BTCUSD atau ETHUSD = [max (0,1 * (1 + mark price opsi), 0,15 – nilai OTM / mark price berjangka yang sama kedaluwarsanya) * faktor margin + mark price opsi] * pengganda kontrak * jumlah posisi
Margin posisi dari opsi EOSUSD = [max (0,125 * (1 + mark price opsi), 0,2 – nilai OTM / price mark berjangka kedaluwarsa yang sama) * faktor margin + mark price opsi] * pengganda kontrak * jumlah posisi
Contoh 6: Misalkan indeks BTCUSD saat ini adalah $8.600, Anda ingin menjual 100 opsi put untuk menutup posisi. Mark price "BTCUSD-20200515-8500-P" saat ini adalah 0,0225 BTC, sementara Anda membuka pesanan di harga 0,0235 BTC. Mark price BTCUSD-0515 berjangka mingguan dengan tanggal kedaluwarsa yang sama adalah $8.640, maka nilai OTM adalah $8.640 - $8.500 = $140. Untuk pengguna LV1, biaya maker adalah 0,02%. Kemudian biaya untuk satu kontrak opsi = 1 * nilai nominal 0,1 BTC * tingkat biaya 0,02% = 0,002% BTC.
Penjual opsi put:
Margin posisi = [max (0,1 * (1 + mark price opsi), 0,15 – nilai OTM / mark price berjangka kedaluwarsa yang sama) * faktor margin + mark price opsi] * pengganda kontrak * jumlah posisi
= [max (0,1 * (1 + 0,0225), 0,15 – 140 / 8640) * 1,02 + 0,0225] * 0,1 * 100
= 1,58972 BTC
Nilai OTM (out of the money): Nilai OTM ini digunakan untuk menghitung risiko akun. Mari gunakan opsi call sebagai contoh. Jika harga aset dasar lebih rendah dari harga kesepakatan, maka itu adalah opsi out of the money (OTM) yang tidak menguntungkan bagi pembeli untuk dieksekusi (karena seharusnya pembeli tidak membeli aset dasar pada harga pelaksanaan yang lebih tinggi). Pembeli kemudian memilih untuk tidak menggunakan opsi tersebut. Nilai OTM dari opsi call di sini menunjukkan berapa mark price dari tanggal kedaluwarsa yang sama di bawah harga kesepakatan opsi. Semakin besar perbedaan antara mark price dari tanggal kedaluwarsa yang sama dan harga kesepakatan opsi, maka semakin tinggi nilai OTM. Logika yang sama berlaku untuk opsi put.
Misalnya, harga kesepakatan “BTCUSD-20200925-12000-C” adalah $12.000 dan forward price yang merupakan mark price dari BTCUSD-0925 berjangka dua triwulanan adalah $9.725. Maka nilai OTM adalah $12.000 - $9.725 = $2.275;
Harga kesepakatan “BTCUSD-20200925-9000-P” adalah $9.000 dan forward price yang merupakan mark price dari BTCUSD-0925 dua triwulanan berjangka adalah $9.725. Maka nilai OTM adalah $9.725 - $9.000 = $725.
Petunjuk: “Mark price opsi” dihitung dalam BTC. “Jumlah posisi” adalah nilai absolut dari jumlah posisi yang sebenarnya.
3. Margin pemeliharaan: Margin minimum yang diperlukan untuk mempertahankan posisi saat ini. Likuidasi parsial akan terjadi jika saldo turun di bawah margin pemeliharaan.
(1) Margin pemeliharaan pembeli adalah 0.
(2) Penjual opsi call:
Margin pemeliharaan opsi BTCUSD = (0,075 * faktor margin + mark price) * pengganda kontrak * jumlah posisi
Margin pemeliharaan opsi ETHUSD = (0,1 * faktor margin + mark price) * pengganda kontrak * jumlah posisi
Margin pemeliharaan opsi EOSUSD = (0,125 * faktor margin + mark price) * pengganda kontrak * jumlah posisi
Contoh 7: Misalkan indeks BTCUSD saat ini adalah $6.000, Anda menjual 100 opsi put. Mark price “BTCUSD-20200327-6000-C” adalah 0,0575 BTC.
Penjual opsi call:
Margin pemeliharaan = (0,075 * faktor margin + mark price) * pengganda kontrak * jumlah posisi
= (0,075 * 1,02 + 0,0575) * 0,1 * 100
= 1,34 BTC
(3) Penjual opsi put:
Margin pemeliharaan opsi BTCUSD = (0,075 * (1 + mark price) * faktor margin + mark price) * pengganda kontrak * jumlah posisi
Margin pemeliharaan opsi ETHUSD = (0,1 * (1 + mark price) * faktor margin + mark price) * pengganda kontrak * jumlah posisi
Margin pemeliharaan opsi EOSUSD = (0,125 * (1 + mark price) * faktor margin + mark price) * pengganda kontrak * jumlah posisi
Contoh 8: Misalkan indeks BTCUSD saat ini adalah $9.500, Anda menjual 100 opsi put. Mark price “BTCUSD-20200515-9000-P” saat ini adalah 0,0725 BTC.
Penjual opsi put:
Margin pemeliharaan = (0,075 * (1 + mark price) * faktor margin + mark price) * pengganda kontrak * jumlah posisi
= (0,075 * (1 + 0,0725) * 1,02 + 0,0725) * 0,1 * 100
= 1,54547 BTC
Petunjuk: “Mark price” dihitung dalam BTC. “Jumlah posisi” adalah nilai absolut dari jumlah posisi yang sebenarnya.